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用供求曲線分析中國A股價格未來的變動區間

作者: 鄧山濤

No.2009-66【2009年12月23日】
對於一個成熟的股市(如美國股市)﹐使用市盈率(PE)和動態市盈率的方法﹐可以對它的價格未來變動區間作出簡潔的估計。但對於像中國A股這種迅速成長的股市﹐使用供求曲線進行分析﹐可能是一種更適宜的方法。……
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概述

自2006年6月開始﹐相關非流通股開始上市﹐另外﹐從2006年下半年到2007年的一年半中﹐上市近二百多家新公司﹐總股本高達1.3萬億股﹐是中國股市有史以來IPO融資最多的年份﹐融資額創世界第一。根據目前粗略的估算﹐到2010年底﹐中國A股進入全流通時代﹐屆時流通的股數為17010億股。其中﹕2007年10月以前的流通的股數4390億股﹐佔17010億股的25%﹐2007年底的流通股數為4964億股﹐佔比為29.2%﹐2008年底的流通數為6585億股﹐佔比為38.7%﹐比2007年10月增長了50%﹔2009年底的流通股數為13433億股﹐比2008年底增加了6848億股﹐翻了一番還多﹐佔比為78.97%﹔2010年底為17010億股﹐比2009年底增加3577億股。由此可見﹐供給曲線右移的幅度從2007年10月至2008年底增長了50%﹐從2008年底到2009年底增長了100%﹐從2009底至2010底增長26.7%。
下面選取滬市綜指三個樣本點作為進一步推算的基礎:2007年10月11日﹑12日﹑15日﹑16日﹑17日五個連續交易日日平均點位5995點﹐日平均交易量是1775億元﹐記為A點﹐作為D1和S1的交點(10月16日最高至6124點)。
2008年10月31日﹐11月3~6日五個連續交易日﹐日平均點位1726點﹐日平均交易量272億元﹐記為B點﹐作為D2和S2的交點(11月4日最低至1678點)。
2009年2月11~13日﹑16~17日五個連續交易日﹐日平均點位2307點﹐日平均交易量1647億元﹐記為C點﹐作為D3和S3的交點(2月17日最高至2402點)。
……

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