【2017-10-6】 9月20日（美国当地时间），美联储宣布，从10月开始缩减其资产负债表，意味着美国即将全面结束自2008年以来持续9年的超宽松货币政策。 9月21日（美国当地时间）标准普尔宣布，下调中国长期主权评级由AA-至A ，是1999年以来亦即18年来标准普尔首次调低中国主权评级。 一个是“9年”，另一个是“18年”，反映有关举措不寻常，都有长期结构性变化的特征。 美国终于全面结束持续9年的超宽松货币政策，反映美国真正摆脱2008年“百年一遇”金融危机对整体经济的打击。于是，有金融机构研究部门估计，美国货币政策由超宽松趋向于全面收紧，将持续至2023年，美联储资产规模和所持证券规模均将大致缩减至2017年9月的60%，其累积效应将大体等于3次加息，何况，美联储还可能直接调高联邦基金利率。 基于这样一种判断，港元利率将面对可能长达六七年的上升压力，财政司长最近警告香港地产市场可能面临下行“拐点”，是中肯的。此其一。 更多另一方面，由于香港金管局的基本利率必须跟随美联储联邦基金利率，而香港银行界的港元利率还需视乎人民币利率趋势，不能低估今后几年港元市场利率与官方利率的偏差可能扩大，进而，增加香港金融市场的波动。 不能忽视的是，美联储9月20日声明称，通胀依然是联储局最忧虑的因素，整体通胀和核心通胀仍低于其目标，但承认美联储对通胀理解不足，警告若通胀转弱不排除会调整货币政策，却又肯定长期通胀预期变化不大。美国中央银行的这一番话，含蓄地表达美国经济仍然存在着不容低估的不确定性，从而，不能排除美国货币政策在可预期未来再次转为宽松。 尽管现在美国等发达国家中央银行的货币政策不以通胀为唯一政策目标，但是，通胀仍是主要目标。进入21世纪以来，美国为代表的全球金融市场一直是流动性充裕而西方国家长时间处于低通胀，以致这些国家的利率长时间偏低。因此，当美国发生“百年一遇”金融危机引发西方国家普遍严重衰退时，它们的中央银行不得不把利率降低至零或几乎为零。从2013年底开始，到2017年10月，美联储以近4年时间逐步扭转超宽松货币政策，既因为美国经济复苏缓慢，也因为美国通胀一直低于其目标。 2011年春爆发的欧元区若干国家主权债务危机，不是因为全球金融市场出现流动性短缺，而是由于发生主权债务危机的国家丧失了从全球金融市场融资的资格。 全球金融市场一直充斥着流动性而重要经济体的通胀长期处于低水平，这样的局面没有被美国“百年一遇”金融危机打破；按美联储的判断还将维持。这对香港至少有两重影响：一是港元利率即使很快进入上升轨，但是，上升幅度不可能大；二是美联储货币政策对香港金融市场的影响，很可能显著超过它对香港地产市场的影响。换言之，不要期望美元和港元利率上升会带给香港地产市场以可观的下调效应，克服香港楼价太高，仍需政府采取一揽子政策措施。 标准普尔选择中共十九大召开前下调中国主权评级，缺乏经济上的理由。9月21日，标普声明称下调中国主权评级的理由是中国信贷快速增长削弱了金融稳定性。但是，9月22日，标普亚太主权评级资深董事陈锦荣在网上会议解释时却承认，今年初中国国内企业债务增速已经放缓，预计其信贷增长维持9%；中国将持续去杠杆，虽可能较预期慢，但他相信中国信贷增长不会在一、两年内“触顶”；更预期中国未来金融风险将下降和回稳。 标普18年来首次下调中国主权评级，不是选择在过去18年期间中国经济困难的时候，而是选择在中国金融风险呈现下降、经济形势稳定之际，如此从经济上说不通的举措，只能从政治上理解。 今年5月穆迪下调中国主权评级，和9月标普下调中国主权评级，都是西方机构对中国持偏见和不友好的表现。这一类行为还将陆续出现。 香港尤其必须正视的，是标普与穆迪5月下调香港评级一样，也把香港评级下降。两家机构都表达相同的理由即中国内地对香港影响显著。 反对派人士说怪话：“国家不好，香港也不好。”追求“港独”者会以为他们找到了依据。其实，国家没有不好而是有人故意抹黑，香港应当理直气壮地驳斥有关评级下调之不合理，同国家一起维护正道，推动全球经济治理体系朝着公平、公正的方向演变。 香港还面对另一个必须正视的外部结构性因素，即：地缘政治形势急剧恶化。朝鲜半岛挣扎于和平与非和平的临界点，以和平方式解决朝核问题的机率急速下降。能够避免和必须避免的是坚守不动用核武的底线，否则，没有一个相关国家能够幸免于难。 香港社会必须高度关注上述一系列外部结构性因素对香港的影响，要有忧患意识，也要坚定信心。 （《大公报》2017年10月6日A12发表时把标题改为《香港面对的外部结构性因素》）

【2017-10-5】 第五任行政长官林郑月娥即将发表其第一份施政报告，据她披露，重点之一是解决香港的土地和房屋问题。众所周知，这是香港长期积累的一个深层次结构性问题。从8月以来，新一届政府的相关举措，已形成“政府主导，各方合力”的格局。 “政府主导”表现于以下三方面。一是行政长官委任“土地供应专责小组”，要求该小组在18个月内，全面、宏观地检视香港土地供应来源，不仅将评估各种土地供应选项，而且将开展公众参与活动以推动公众就不同选项的利弊和相对优次进行讨论。该小组最终目标是建立社会共识，并拟订概括纲领，就优化整体土地供应策略和不同土地供应选项的优次向政府提出建议。 更多二是行政长官提前公告其第一份施政报告将推出不与市价挂钩的“港人首置上车盘”。“港人首置上车盘”的主要对象是不具备申购居屋资格的青年家庭。 三是新一届政府正研究发展货柜屋或组合屋作过渡性房屋。发展局长黄伟纶表示，政府对任何纾缓住屋困难的措施都持开放态度，不会说香港无合适土地发展货柜屋，但也要克服交通及环境等因素。他披露今年8月曾与房协、运房局到广东江门了解“整个单位预制”建筑技术，包括内地组合屋等技术和模块化建筑，考虑能否将技术带到香港作临时或永久性房屋。 “各方合力”则表现于两方面。其一，社会服务联会（社联）推出为期3年的“社会房屋共享计划”，成立社会房屋中介平台，承租及翻新业主提供的闲置单位，再分租给社福机构或社企营运，以低于市值租金转租予基层住户，例如轮候公屋至少3年的家庭，租金水平不高于租户收入25%。社联表明不会使用不合法例要求的住房，例如劏房。这个社会房屋中介平台定下募集500个单位的目标，惠及1000个家庭，至今已收集300多个潜在单位，其中34个将于今年底推出。 其二，市区公屋地皮紧绌，为地尽其用，房委会继华富邨后提出2020年11月清拆重建黄大仙美东邨的美东楼及美宝楼，其中美宝楼是第一幢重建的1980年代建成公屋。并于2020年4月起展开白田邨第三阶段重建，涉及白田邨第9、10、11及13座共4幢。美东邨两幢楼重建后，单位将由665个增加逾两倍至约1900个。白田邨第三阶段重建后，将提供约2100个单位。 以上被称为“各方合力”，是因为都有政府推动，也都有发展商和其他界别参与。例如，“社会房屋共享计划”的大部分房屋来自恒基地产、华懋等发展商，以及市建局，其中一部分是由提供方以象征式租金租出。香港公益金资助5000万元，支持勘察、维修、装修等硬件项目，公益金还与政府辖下社会创新及创业发展基金一起拨出1150万元，支持社会房屋中介平台未来3年运作经费。香港律师会、建筑师学会、工程师学会和测量师学会则将提供专业意见和支持。 即使“政府主导”的“港人首置上车盘”，和发展货柜屋或组合屋作为过渡性房屋，若干发展商都表示愿意提供土地。社联也显示积极参与发展货柜屋或组合屋的意向。 在肯定上一届政府5年任期大力拓展土地供应和建造公营房屋的同时，不能不指出，新一届政府在其上任仅2个月所展示的“政府主导，各方合力”格局明显超越了上一届政府5年作为。这样的比较不是基于增加土地和公营房屋供应的数量，就数量而言，2个月怎么可能比上5年，而是就施政作风和政策态势做比较。在施政作风上，新一届政府注重聆听和吸取社会各界建议。在政策态势上，新一届政府注意短期、中期、长期政策配套。 发展货柜屋或组合屋是作为过渡性房屋。社会服务联会推出为期3年的“社会房屋共享计划”，也是过渡性措施。“港人首置上车盘”既有解燃眉之急的用意，更是完善香港公营房屋结构之举。房委会重建公屋以缓解市区公屋地皮紧绌，也是一项中长期措施。 万事开头难，遑论香港土地房屋问题是难啃的“硬骨头”。但只要“政府主导、各方合力”，可以标本兼治。 （《香港商报》2017年10月5日A2“香江评论”发表时把标题改为《政府主导合力解房困》）

【2017-9-27】 Separatists who posted “pro-independence” materials up at local university campuses in recent weeks attracted widespread condemnation from Hong Kong people. Amid heated debates that followed, some radical students used particularly vile ethnic slurs to express their hatred for mainland people. They faced strong retaliation from some local residents who responded with extremely serious threats. [...]

【2017-9-21】 Chief Executive Carrie Lam Cheng Yuet-ngor attended two events on Sept 11 and delivered a speech at each, in which she revealed some details of a development blueprint the fifth-term special administrative region government has drawn for Hong Kong. At the Belt and Road Summit jointly hosted by the SAR government and Hong Kong [...]

【2017-7-6】 6月29日中午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在香港机场向媒体表示，此行目的有三：表示祝福，体现支持，谋划未来。他在3日访问期间发表一系列重要讲话，关于“一国两制”继续在香港特别行政区实践做了系统性指示。尤其，7月1日上午，在庆祝香港回归祖国20周年大会暨香港特别行政区第五届政府就职典礼上，习主席指出：“香港维护国家主权、安全、发展利益的制度还需完善，对国家历史、民族文化的教育宣传有待加强，社会在一些重大政治法律问题上还缺乏共识，经济发展也面临不少挑战，传统优势相对减弱，新的经济增长点尚未形成，住房等民生问题比较突出。解决这些问题，满足香港居民对美好生活的期待，继续推动香港各项事业向前发展，归根到底是要坚守方向、踩实步伐，全面准确理解和贯彻‘一国两制’方针。”并就今后更好在香港落实“一国两制”发表4点意见。这一切，是从思想政治高度为香港特别行政区谋划未来指明方向和目标。 更多在7月1日上午讲话中，习主席指出：“香港的命运从来同祖国紧密相连。”“回到祖国怀抱的香港已经融入中华民族伟大复兴的壮阔征程。”这就意味着香港必须与祖国内地一起谋划未来。 6月29日下午，习主席出席“西九文化区管理局与故宫博物馆兴建香港故宫文化博物馆合作协议》签署仪式。7月1日上午，习主席出席《深化粤港澳合作　推进大湾区建设框架协议》签署仪式。这两件事是香港与内地共谋未来的具体表现。 《深化粤港澳合作　推进大湾区建设框架协议》的意义，不亚于2003年6月29日签署的《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）。后者是香港与内地经济一体化正式启动的里程碑，前者则是两地经济融合深化的里程碑。 CEPA涵盖香港与内地所有省市自治区经贸关系。尽管在CEPA内容不断扩展的10多年间，香港与广东省之间的经济一体化已然在若干领域领先于香港与内地其他地方经济一体化，但是，CEPA的性质决定了，在其框架内，粤港经济融合难以显著超前。 粤港澳大湾区城市群建设就不一样，顾名思义，是香港特别行政区与广东省珠三角9城市和澳门特别行政区率先走向经济融合，无论对香港、对广东、对澳门还是对国家，都是具有重大而深远的影响。 中国是幅员辽阔、人口众多的大国，历史和现实条件，资源和地缘因素，决定了省市自治区之间，东部、中部和西部之间，发展颇不平衡。在实际进程中，形成由北至南三大经济区，它们均以所在区域的大中城市为骨干，带动中国经济社会波浪式发展。 相比较，位于中部的长江三角洲经济区和位于南方的珠江三角洲经济区，领先位于北方的渤海湾经济区。中央决定打造粤港澳大湾区城市群，推动珠江三角洲经济区建设，为香港提供了新的巨大发展空间。 香港不少居民感觉“一带一路”距离香港远，但是，大湾区则无疑是近在咫尺。香港参与“一带一路”需要克服文化和地理上的障碍和困难，然而，香港投身大湾区只需要克服“边界”的限制。 克服“有形边界”限制，从“一地两检”做起。广深港城际铁路香港九龙站必须落实“一地两检”，否则，香港无法参与大湾区。 克服“无形边界”约束，从确立“一国”观念入手。大湾区建设需要香港准确把握“一国”和“两制”的关系。习主席在7月1日讲话中指出：“在具体实践中，必须牢固树立‘一国’意识，坚守‘一国’原则，正确处理特别行政区和中央的关系。任何危害国家主权安全、挑战中央权力和香港特别行政区基本法权威、利用香港对内地进行渗透破坏的活动，都是对底线的触碰，都是绝不能允许的。与此同时，在‘一国’的基础之上，‘两制’的关系应该也完全可以做到和谐相处、相互促进。”只要香港准确把握了“一国”和“两制”的关系，凭籍已有优势和条件，香港有希望成为大湾区的龙头。 （《香港商报》2017年7月6日A4“香江评论”发表）

【2017-7-6】 在香港特别行政区成立20周年之际，香港社会、祖国内地以及国际社会最为关注的是，国家主席习近平莅临香江，发表重要讲话，展示关于“一国两制”在香港实践怎样的信息？ 6月30日晚，习主席在香港特别行政区欢迎晚宴上致词，和7月1日上午，习主席在庆祝香港回归祖国20周年大会暨香港特别行政区第五届政府就职典礼上讲话，是他3日访港期间所发表的一系列讲话的其中最为重要的两个讲话，系统阐述了中央关于在新的历史条件下，解决“一国两制”面临的新问题新情况，推动“一国两制”与时俱进，谋求“一国两制”行稳致远的基本方针和主要政策；归结到一点，就是必须坚持“一国”是“两制”的前提和基础。 在6月30日晚宴上的致词中，习主席勉励香港同胞讲“三个相信”——相信自己，相信香港，相信国家。 相信自己，就是要树立民族自信。习主席从历史的维度，把一代又一代以中国人为主体的香港居民不断打拼，造就香港由一个名不见经传的小渔村发展成举世闻名国际大都市的经历，融入中华民族5000多年生生不息的文明史。 更多相信香港，就是要充分认识香港仍然具有很多有利条件和独特优势。习主席列举各项事实为证，指出：“香港只要巩固和提升这些优势，就一定能够留住并吸引各方投资和人才，在经济全球化和区域合作中把握机遇，促进本地创新创业，开发新的增长点，续写狮子山下发展新故事、繁荣新传奇！” 相信国家，就是要正确理解中华人民共和国。习主席概述了新中国成立以来、尤其改革开放以来神州大地发生的巨大变化，表示：“祖国日益繁荣昌盛，不仅是香港抵御风浪、战胜挑战的底气所在，也是香港探索发展新路向、寻找发展新动力、开拓发展新空间的机遇所在。国家好，香港会更好！” 在香港，一些人抗拒国家认同，一些人标榜只爱“文化中国”、拒绝认同中华人民共和国。这种错误观念是滋生“本土主义”的土壤，也是“本土自决”和“港独”赖以寄生的温度。习主席把确立民族自信与确立国家认同相结合，指出香港始终与祖国的命运紧密联系，准确诠释了“爱国爱港”的内涵。 以准确的“爱国爱港”观为前提，习主席在庆祝香港回归祖国20周年大会暨香港特别行政区第五届政府就职典礼上阐述今后更好在香港落实“一国两制”的四点意见，其中，最重要的是第一点和第二点，从法律和政治角度，进一步阐明“一国”是“两制”的“根”和“本”。 有一种错误观点：香港回归祖国，实行“一国两制”，保留原有资本主义制度和生活方式50年不变，是中华人民共和国境内的一块“飞地”（enclave），仿佛“租界”，而“港人治港”、高度自治好比“租界”享有“治外法权”。 习主席明确指出：“香港从回归之日起，重新纳入国家治理体系。中央政府依照宪法和香港特别行政区基本法对香港实行管治，与之相应的特别行政区制度和体制得以确立。”“回归完成了香港宪制秩序的巨大转变，中华人民共和国宪法和香港特别行政区基本法共同构成香港特别行政区的宪制基础。宪法是国家根本大法，是全国各族人民共同意志的体现，是特别行政区制度的法律渊源。基本法是根据宪法制定的基本法律，规定了在香港特别行政区实行的制度和政策，是‘一国两制’方针的法律化、制度化，为‘一国两制’在香港特别行政区实践提供了法律保障。” 习主席的精辟论述，不仅有力驳斥了“两制”超然于“一国”的谬论，而且，澄清了与之相关的另一种错误观点，即：“一国两制”初心是香港特别行政区第一个5年“井水不犯河水”的情形。 “一国两制”初心即“一国两制”宗旨——维护国家主权、安全、发展利益，维护香港长期繁荣稳定。香港特别行政区第一个5年是如此，从第二个5年直至20周年一贯如此。 特区第一个5年“一国两制”实践之所以给人以“井水不犯河水”的印象，既因为中央放手让特区第一届政府行使“港人治港”、高度自治的权责，也是因为香港与内地经济联系尚未进入一体化阶段。中央放手让特区第一届政府行使“港人治港”、高度自治的权责，不等于中央放弃领导特区和特区政府的宪制权力，恰恰相反，年轻的特区政府应对史无前例的亚洲金融危机有心乏力，在若干重要经济政策上出现失误后，中央应时任行政长官要求，推动香港与内地签署关于两地更紧密经贸关系安排的协议（CEPA），正式启动两地经济一体化。 今天，香港与内地经济一体化已形成不可逆转不可阻挡不断深化之势，香港居民必须顺势而为，牢固树立“一国”意识，坚守“一国”原则，力争“一国两制”以“一国”为根基行稳致远。 （《大公报》2017年7月6日A12“评论”发表）